唯品会Q2财报亮眼 获多家国际投行增持评级

　　连续七个季度持续盈利，雄踞女性垂直电商NO.1，Q2活跃会员及订单量再翻倍，持续领跑特卖市场——近日，全球最大的特卖网站唯品会（vip.com，NYSE：VIPS）公布了其2014年第二季度财报，财报业绩表现依旧十分出色。

    2014年第二季度，唯品会总净营收同比增长136.1%至8.294亿美元（约合人民币51.6亿元）。归属于公司股东的净利润达2640万美元（约合人民币1.64亿元），同比增长192.1%；毛利率较去年同期的23.5%增长至24.8%；净利润率从去年同期的2.6%增长至3.2%。活跃用户数量较去年同期的350万人增长167.9%至930万人；本季度订单数由上年同期的1100万份增长138.4%至2630万份。

    由于唯品会优异的财报表现，多家国际投行对其维持“增持”或“买入”评级,股票目标价均上调至240美元或以上。 

    德意志银行：

    唯品会第二季度营收超出公司此前预期的上限(同比增长125%)，较德意志银行分析师预期和华尔街分析师平均预期分别高3%和5%。不计入乐蜂网的数据，唯品会第二季度活跃用户人数(800万人)和总订单(2400万人)分别实现了129%和121%的同比增长。

    德银专业分析指出，鉴于唯品会强劲的营收增长前景，德银将唯品会2014、2015和2016财年的营收预期分别上调5%、5%和10%，对唯品会股票设定的新目标价为243美元(上调11%)，其设定基础是目标PEG值为1.1倍、以及2014到2016财年的盈利复合年增长率为72%(此前为74%)。德银对唯品会在中国特卖市场上的领导地位和稳健的执行抱有信心。 

    派杰投资：

    派杰投资近日将唯品会的股票评级维持在“增持”不变，同时将其目标价从224美元上调至260美元。

    唯品会第二季度营收实现增长，且对第三季度营收的预期较华尔街分析师平均预期高出3%。派杰专业分析认为，这种趋势表明唯品会正在进一步推进其目标，继续巩固其在中国特卖市场上的领导地位。

    由于第二季度唯品会活跃用户人数和总订单数均表现强劲。派杰将2015年唯品会营收增长预期上调至71%，此前预期为增长50%，这一预期调整的基础是唯品会第二季度业绩表现强劲。派杰认为，华尔街分析师对唯品会2015财年营收增长57%的预期过低，原因是其业务正在加速增长，因此，派杰同样认为，在唯品会第二季度营收超出预期后，华尔街分析师将会上调2015年唯品会营收增长预期。 

    JG资本：

    唯品会发布了出色的第二季度财报，营收和利润均超过JG资本和华尔街的预期，此外，唯品会第三季的业绩预期表明，其业务的强劲增长势头得到延续。JG资本决定维持唯品会增持评级不变，并将其目标价从190美元升至240美元。JG资本进一步指出，这样的较高估价倍数是合理的，理由是其看好唯品会在中国特卖市场上的强劲表现。

    目前，唯品会股价已维持在218美元的区间，JG资本认为唯品会的股价在这一基础上仍有上涨空间。正面驱动因素包括：强劲的用户渗透率(特别是一、二级城市)，移动业务的持续拉动作用，成功拓展美妆品类等新商品领域。 

    总体看来，2014年唯品会第二季度业绩表现卓越，远超投资机构和分析师的预期，其优质新客户的增长、品牌知名度的提升、规模效应、品类扩张、以及移动销售的高增长，均得到了资本市场的认可，成为目前全球最大的特卖网站、以及最大的女性时尚电商之一。