德银维持买入评级 唯品会获投行普遍看好

    近日，德意志银行发布报告，将唯品会(NYSE:VIPS)的股票评级维持在“买入”不变，同时将其目标价从218美元上调11.5%，至243美元；投资机构JG资本同样决定维持唯品会的增持评级不变，将目标价从190美元高升至240美元。唯品会2014第二季度财报刚刚发布，即获得业内各家投资机构的普遍看好。

    2014年8月14日，中国领先的特卖网站唯品会（vip.com，NYSE：VIPS）公布了其第二季度财报，财报表现十分出色：当季公司总净营收为8.294亿美元，环比增长136%、同比增长18%，超出德银此前预期的上限(同比增长125%)，较德银分析师预期和华尔街分析师平均预期分别高出3%和5%。此外，唯品会当季实现净利润达2640万美元，同比大增192.1%，毛利率较去年同期的23.5%增长至24.8%；净利润率从去年同期的2.6%增长至3.2%。 
 

    值得关注的是，2014第二季度，唯品会活跃用户人数和总订单数增长势头迅猛：活跃用户数较去年同期的350万人增长167.9%至930万人，订单数由上年同期的1100万份增长138.4%至2630万份。可见，其品牌知名度不断提升，“特卖”模式对消费者的吸引力也在持续增强。

    德银专业分析认为，唯品会有机增长的持续强劲表现展示了唯品会的稳健执行以及特卖运营模式的可行性。因此，将唯品会的目标PEG值(市盈增长比率)从1倍提高至1.1倍，并以此为基础将唯品会的目标价上调至243美元，同时将其股票评级维持在“买入”不变。

    JG资本则认为，唯品会强劲的用户渗透率(特别是一、二级城市)，移动业务的持续拉动作用，以及成功拓展美容品等新的商品领域，都促使了其维持唯品会的增持评级不变，并将目标价从190美元升至240美元。

    核心业务持续增长 后端业务持续完善：

    2014第二季度唯品会强劲的用户和订单增长，主要受到两次重大促销活动(4月18日和6月18日)的给力影响。仓储物流方面，唯品会将可实现在2016财年以前将其容量提高至700千克/平方米(目前为540千克/平方米)的目标，并同时在“最后一公里”体验方面取得更大优化。

    为了匹配高速增长的订单量，确保优质的用户体验，唯品会不断扩展仓储面积，优化库存管理，提升整体运营效率。据财报显示，唯品会本季度的订单量比去年同期增长138.4%，但是履约费用占净营收比率却同比下降两个百分点，从去年同期的12.2%下降至本季度的10.1%，实际上是反映出唯品会规模效应所带来的运营效率的提升。　

    鉴于唯品会这家专门做特卖的网站强劲的营收增长前景，投资机构纷纷将其营收预期进行上调，唯品会在特卖市场的领先地位和不断提升的执行效率获持续看好。