草根上，高压下，互联网金融何去何从？

 按照 P2P 定义，P2P 网贷只是一个平台——撮合投资人和借款人需求，并在其中收取一定中介费的平台。对于这样的平台，在 2013 年以前还是不为人知，但自从去年马云点燃了互联网金融的第一把火至今，各级资本对互联网金融便青睐有加。

　　以投资方光速安振为例，此前参与的互联网金融投资项目几乎涵盖各个领域，包括第三方支付快钱、金融垂直搜索融360 以及比特币交易所比特币中国。而知名投资机构红杉资本仅在 2013 年参与的投资项目就有融 360、雪球财经、钱方支付、卡牛信用卡等，公开的资金规模超过 6500 万美元。

　　网贷之家 CMO 朱春明对《执行官》表示，很多行业的发展都可以划分为四个阶段，互联网金融也不例外——在初期只有很少一部分人了解它是什么；到第二个阶段会有一批核心人群推动其发展，但大多数用户还是缺少信息；第三阶段，行业的优势会慢慢发挥出来，百花齐放，监管逐渐进入；第四阶段有了合理监管，行业发展逐步健康稳定。

　　目前互联网金融业正在从第一阶段向第二阶段推进。伴随着 P2P 行业的鱼龙混杂、野蛮生长，去年以来发生了近百家网贷平台倒闭、跑路事件，甚至庞氏骗局，为 P2P 行业发展蒙上了阴影。

　　作为舶来品，P2P 网贷在中国落地发展遭遇了与国外截然不同的生存环境。首先，从借款用途方面来看，以美国为例，约 50% 的信用借款用于债务重组，比如还信用卡和银行的钱。而中国都是用于创业等直接用途；其次，信用环境差别很大，国外个人信用信息完善，风险控制比较容易，而中国的信用信息不完善导致需要审核的工作量是很大的；再次，金融环境或者是成熟度差别较大，在美国，每个人都能得到金融机构的服务。另外，美国的金融体系成熟，特别是坏账处理体系成熟。最后，美国有专门的机构投资 P2P 网贷公司，建立风险共担的机制，促进 P2P 网贷企业成长；而在国内，上述服务都不够完善。

　　对比国外市场与中国市场，这些都意味着，要想在中国金融市场立足并生存下去，P2P 网贷企业都必须做出创新，这是企业生存之本。从 P2P 网贷行业偶有发生的兑付困难、卷款跑路等事件来看，如何在中国金融市场环境下在抵御和防控风险方面做出创新，成为了 P2P网贷必须面对的课题。

　　投哪网 CEO 吴显勇对《执行官》表示，P2P 作为准金融机构，风控是核心所在。业内很多风险事件发生，主要源于企业不具备风控的能力，或者高估了自身的风控能力。据了解，P2P 行业面临三方面的风险，第一是信用风险；第二是欺诈风险，比如冒用他人姓名申请贷款；第三是操作风险，不少公司由于内部组织架构、管理体系、监控体系的原因，导致操作风险客观存在。“对P2P 行业而言，风控至关重要，风险失控不仅会危及企业自身，甚至还会引发金融、社会的系列反应。”吴显勇说。

　　在宏观政策上对互联网金融发展的探讨也被提上了日程。银监会在 2011 年8 月即开始对 P2P 行业进行关注，并下发了《关于人人贷有关风险提示的通知》，此后一直关注、观察着行业的发展。到了 2014 年，国务院已经明确由银监会牵头来承担对 P2P 监管的研究，中国互联网金融协会也即将挂牌。最近银监会副主席阎庆民在出席博鳌亚洲论坛 2014 年年会时也表示，针对互联网金融的研究也开始启动。

　　种种迹象表明，此前 P2P 行业自由创新、野蛮生长的时代将会结束，规范监管的脚步已经越来越近了。

　　业内观点:

　　互联网化已是社会的大浪潮。对于未来网贷平台怎么样跟银行竞争，其实网贷平台跟银行的业务没有冲突，而是作为银行业务的补充。银行更多是针对大客户放款，而中小微企业借款比较困难，尤其是没有抵押能力的中小微企业，网贷平台会给银行不放贷的中小微企业添加一种融资渠道，是银行的补充业务。

　　朱明春 网贷之家 CMO

　　优胜劣汰，前三名会占 80% 以上份额

　　互联网金融行业目前发展非常迅猛，这个现象与 2013 年下半年余额宝的“出生”有紧密关系。各种负面新闻引起了人们对互联网金融的关注，这也说明市场存在需求。中国人的投资渠道缺失，小资金可以做 P2P 可以做小额的投资。尽管在 2013 年下半年倒闭 70 多家互联网金融公司，但是投哪网、人人贷、红岭创投等企业的资金流量反而增多了，说明现在的人越来越理性。

　　2014 年初余额宝的风波也导致了很多资金流向其他互联网金融领域，目前市场上市两极分化——项目很少，投资多。这种情况跟过去 2 年是反过来的。也可以说，目前互联网金融，特别是 P2P 这一方面，产品的开发存在难度。可以这么说，P2P 做的就是银行的补充，因为优质客户没有银行多，所以对于 P2P 来说开发优质客户的难度也大。

　　我个人认为，和 2013 年下半年相似，在 2014 年下半年行业还有一个倒闭潮。在未来，大平台会出现，但是不会出现行业垄断。在 P2P 互联网金融来说，区域化、细分市场等小平台可以独特的业务存在。金融的跨区域风险不好控制，因此本地还会有市场，大平台鲸吞小地方的平台很困难。

　　虽然说 P2P 不一定的是未来互联网金融的最终模式，但是互联网金融就是一种趋势。互联网化已是社会的大浪潮。对于未来网贷平台怎么样跟银行竞争，其实网贷平台跟银行的业务没有冲突，而是作为银行业务的补充。银行更多是针对大客户放款，而中小微企业借款比较困难，尤其是没有抵押能力的中小微企业，网贷平台会给银行不放贷的中小微企业添一种融资渠道，是银行的补充业务。

　　网贷是新兴产业, 随着竞争日趋白热化 , 会有一批领导团队不专业、经营不规范、风控能力不足的 P2P 公司被淘汰。虽然 P2P 还处于跑马圈地阶段 , 但整体来看 , 目前已经形成了人人贷、人人聚财、拍拍贷、红岭创投、陆金所等为首的主流阵营。按照互联网行业一般规则，最终前三名都会拿下行业 80% 以上的份额，而且会将剩下的竞争对手甩出一大截。

　　马艳 中信建投经济咨询金融行业研究员

　　传统企业依赖互联网金融的程度在加深

　　目前我国互联网金融发展处于早中期阶段，市场在野蛮发展、跑马圈地后正转向正规发展阶段，但市场份额基本大局已定。

　　早在 20 世纪 90 年代，互联网经济在中国已开始受到广泛关注和重视。进入 21 世纪后，随着电脑和手机的普及，传统金融业务的电子化进程获得了较快的发展。同时，随着腾讯推出微信及基于微信的财付通业务、微信红包、第三方支付、二维码支付、主要金融机构纷纷涉足互联网金融业务、网上P2P 兴起，中国互联网金融开始爆发。

　　2013 年，以余额宝为代表的各类网络理财产品如雨后春笋般出现，更是让互联网金融成为家喻户晓的新概念。国内金融市场落后导致规避监管的创新，包括影子银行的大规模发展，则是引发这一热潮的主要原因。

　　然而，在行业内部疯狂成长的同时，中国互联网金融隐藏着巨大的危机。2013 年，P2P 网贷平台轮番上演“倒闭潮”，这给快速发展中的互联网金融敲起了警钟。在这些企业，由于缺乏客户信息资源和信用征信系统、信息不对称和逆向选择，导致一部分资金流向愿意接受高利率的高风险借款人，从而引发了大量违约和公司破产现象。

　　虽然大数据的利用有助于缓解 P2P 的信息不对称问题，但互联网贷款的虚拟性特征也有可能助长造假和加重信息不对称问题。同时，由于网贷模式简单、投资成本低，导致平台负责人普遍缺乏丰富的金融经验与雄厚的资金支持。

　　我国互联网金融发展到目前阶段，其困难与瓶颈主要体现在：监管没有跟上；行业发展呈现寡头垄断格局，被阿里巴巴、腾讯、百度三家所主导；另外，传统的金融巨头受制于监管及制度限制并未及时切入互联网经营。

　　制度是未来互联网企业向金融发展的关键瓶颈，目前由于对银行牌照仍然属于封闭状态，互联网企业只能是往贷款公司、担保公司等准金融形态发展，而这些行业里，甚至连监管主体也并不明晰，这将极大制约着中国互联网金融的发展。但总体来看，传统企业依赖互联网金融的程度在加深，这是未来发展趋势。

　　温炜鑫 行业观察员

　　P2P 的魔力有待施展

　　如果说 P2P 网贷是站在风口上的猪，将要飞到天上去；那它也坐在火山口上，似乎随时都有变成烤猪的危险。4 月中旬宜信公司 8 亿元坏账刚平息，深圳的钱海创投公告称正接受经侦调查、暂停运营；紧接着同城的旺旺贷则卷款跑路，致投资者损失上千万……

　　哪怕是从业者都未必能看清冰火两重天现象背后到底是什么，P2P 中国化会去往何方。笔者认为，目前 P2P 在中国只算起步，其魔力还有待施展。当然，监管的态度、走向的影响需要继续关注。

　　在余额宝的催化下，中国大地上“互联网金融之风”劲吹。如此，对于普罗大众而言，不再紧握银行存款，投资创收不再遥远；另一厢，对于大量小微企业而言，长期得不到正当满足的资金需求开始有人管了。

　　经过这几年发展，今年春节后，P2P 行业第一回感觉到来自投资人压力——各个平台出现不同程度资金站岗，就是投资人长时间抢不到标，无法实现资金流动、获得收益。为此，不少平台推出了类余额宝产品。但是这没有从根本解决问题。

　　借款人在哪里？优质借款人在哪里？显然，借款市场远远没有饱和，而是因为 P2P 发展还太粗放、触角还太短。因此有实力的 P2P 纷纷进行地域扩张，这是横向发展；同时，定位特定群体或行业的产品、P2P 平台正在爆发，比如专门为农业、汽车供应链企业等等提供贷款，这是纵向深耕。

　　通过横纵向的下沉，借款市场将被充分挖掘。此外，下沉、深耕非常有利于风险控制，因为地域、行业都有其特色，风险识别、评定都需要具有专门经验的人员。从这个角度说，风险控制和找到优质借款人就成为评判一个 P2P 平台好坏的最主要维度。

　　最后要说的，在大数据时代，与金融也密切相关的中国征信业完全有可能实现跨越式发展。近日，笔者从可靠渠道获得消息，阿里巴巴正在开发“芝麻信用”征信系统，该系统将收集来自政府、金融系统的数据，更重要的是会充分分析用户在淘宝、支付宝以及社交媒体等中的记录。或许有一天，P2P 平台会根据你的“芝麻分”给你核定贷款额度。那时，P2P 的魔力才能施展。