平台金融模式，创造市场流动性

 陆金所2周年上线媒体发布会在日前举行，会上除了介绍了陆金所2年来的发展与未来战略构想外，传递出最多的一个词语，就是流动性。

    互联网金融的兴起改变着传统金融的生态观，市场往往聚焦在互联网的众筹力量和长尾效应，看到他所改变的传统金融营销模式与存在形态，但互联网金融在长期来看，真正将发挥作用的将是他透明与高效的平台模式本身，或可以借平台经济的命题，称为平台金融模式。

    商品市场的基本供求关系决定一切，流动性只是反应供求关系的一个载体，而对于金融市场，流动性则要重要的多，甚至是市场的核心。事实上，金融市场本身并不产生增值，因此其根本价值就是为市场提供流动性，并在流动过程中，通过为企业提供资金或为投资者供应金融品而实现用户增值。从长期看，聚集流动性是金融市场的基本功能之一，也是金融市场配置资源的重要能力，任何市场设计如果忽略了市场流动性竞争功能的发挥，市场就难以长久保持竞争力。

    传统的金融市场是一个不对等的市场，包括资讯传导失真、中间环节冗余、经济结构错位等矛盾突出，大量隐形黑箱，造成资本流动中的高成本，低效率，而互联网完全产生于市场，产生于新经济，市场化程度高、金融资源配置效率高的特征则使得疏通这一顽诟成为可能。而在陆金所的战略框架中，未来主要的阵地正在这一领域。

    陆金所副总经理杨冀川认为，现阶段，中国经济总体运行平稳，但是也面临着经济发展不平衡、不协调、不可持续等许多问题，宏观经济结构调整亟待推进。目前，国内支撑国民经济增长的“三驾马车”中，投资比重过高，且投资结构不够合理。近几年，我国的货币信贷存量一直居高不下，社会融资规模较大，但经济回升动力却依旧不足，很重要的原因就是部分资金在系统内“空转”，并未真正进入实体经济，而是流向了房地产、地方政府融资平台或产能过剩等低效行业。在这样的背景下，扩大内需，通过优化金融资源配置、盘活货币信贷存量来支持实体经济发展就成为当务之急。以2013年度数据为例，我国金融资产总量约为178万亿元（估计值），其中银行的金融资产有148万亿元，占全国金融资产的80%以上，盘活银行的存量信贷资产成为了我国宏观经济发展战略中的核心目标。截至2013年9月末，银行间市场和交易所市场通过结构化金融的模式累计盘活了1100多亿元信贷资产规模，与银行业整体的信贷资产存量相比还虽还未形成气候，但是尝试已初具成效，未来的业务发展空间巨大。陆金所在创造资本市场流动性领域的探索和实践正是对国家“用好增量、盘活存量，更有力的支持经济转型升级，更好地服务实体经济发展”的有力响应。

    目前国内基于平台的金融资产交易需求广泛存在，一方面是中小企业融资缺口巨大，且银行业需要剥离由于地方融资平台累积的不良资产、受《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（8号文）所限的非标资产和受巴塞三要求的资本金补充需求，另一方面是国内投资渠道有限和国民收入增长（理财产品的繁荣为表象）导致旺盛的投资需求。此外，我国各商业银行资产长期化、负债短期化的趋势日益突出，累积的流动性、利率及信用风险不断增加。当经济步入下行期时，银行业在经济高速发展时期累积的流动性风险，将成为金融市场上的主要风险之一。而互联网金融的客户分散，投资标的广泛的特性使得创造市场流动性、化解资本市场流动性风险成为可能。陆金所副董事长楼晓岸进一步指出，过去十几年间，国民财富的积累、以及近年来利率市场化的破冰，使得多层次、多元化的财富管理产品层出不穷，“泛资管时代”需要一个平台为信托产品、信托计划受益权、银行理财等各种财富管理产品，提供一个高效流转的平台，陆金所即希望通过整合各种传统的金融资源，引入互联网的基因，打造一个全新的、高效的、透明的，服务市场又服务监管的金融机构流动性支持平台。

    事实上，在陆金所的战略构想中所把握的是互联网金融较为本质的价值，也面向了国内实体经济最迫切的金融服务需求。而此前推出并市场反响良好的P2P网贷则可以理解为陆金所在面向个体市场资源配置的流动性管理中的一次尝试。而通过两年成功实践，陆金所终于借交易所清理整顿，并正式获取金融资产交易市场资质之后，将平台金融模式向机构市场服务进行延伸与复制。在互联网金融模式不一而是，呈百家争鸣之际，陆金所的平台金融构想值得市场思考与期待。